第49章 前救市回顾(2/6)

弹性，促进市场平稳运行，并将密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

    关于融资，监管层称全市场平均维持担保比例较年初有所下降，最低维持担保比例平仓线通常为130。

    从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之六。

    监管层也称：有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。不知道这些公开的数据有多少水分。

    关于融券，监管层称，融券余额已降至637亿元，占流通市值的01。

    同时监管层宣布了三条监管措施，话题敏感，这里不方便记录。

    上述举措推出后，市场情绪快速缓和，对杠杆资金踩踏的担忧得到缓解，股指应声反弹。

    不过，在雪球、两融、质押之外，量化资金又频频传出爆雷和拔网线等坏消息，小微盘股在经历前期高光时刻后陷入流动性危机。

    量化危局

    在开年的股市波动中，量化机构扮演了难以忽视的角色——曾经依靠小微盘股获得超额收益的量化机构们，因为资金踩踏流出小盘股，一夜回到解放前。

    正如一位私募管理人对记者所说：很多百亿私募1000指数增强产品，辛辛苦苦一年的超额收益，微盘股闪崩，几天就跌没了。

    1月份百亿量化私募甚至罕见跑输百亿主观私募机构。私募排排网数据显示，1月有业绩记录的52家百亿主观私募平均收益为-524，而有业绩记录的31家百亿量化私募平均收益为-1072。

    量化私募涌入小微盘股赚取大量超额收益，有其特殊背景。

    从筹码结构来看，微盘股也具有一定优势。前几年机构抱团股吸引了大量的市场流动性，随着抱团的瓦解，这些股票囤积的流动性开始向外释放。

    由于微盘股基本没有外资和机构持仓、难以卖空，也没有挂钩衍生品，从主流资金无人问津处变成了非机构重仓的掘金领域。

    一位私募创始人曾这样描述量化机构做微盘股的理由：你不做微盘而别人做了，规模就蹭蹭涨，投资人就怪你不如别人，所以最终整体市场被迫都去搞小市值和微盘股。

    白鹭资管也曾警告投资者，微