第332章 金价暴涨背后：天量发行的美债越来越没人要了？(4/13)

三个月，美国政府总计发售了创纪录的 72 万亿美元国债。随着整体美债市场规模的扩大，标售规模也在不断增加。

    然而，一系列疲软的美国国债拍卖表现引发了投资者的担忧。投资者对三年期和 30 年期的美债标售兴趣寥寥，这反映出市场对美国通胀状况和美联储货币政策的担忧。目前，越来越多的人开始相信美国通胀尚未完全得到控制，美联储可能将利率维持在数十年来的高位。

    美国政府面临的挑战不仅仅在于国债的发行。未来十年，赤字预计将从占国内生产总值的 56增加到 61，公众持有的债券规模也将大幅增长。这使得政府必须为大量债券进行再融资。

    尽管目前美债市场尚未彻底来到山穷水尽的地步，但仍然存在一些支撑因素。美联储可能会提供“支持”，放缓其缩减资产负债表的步伐。随着美联储准备放缓甚至停止资产减持计划，投资者未来可能只需吸收更小的美国国债净份额，这有望支撑债券价格并减轻收益率的上行压力。

    全球各地的投资者手握着巨额的储蓄资金，但可供他们选择的优质投资渠道却相当有限，这一现状或许会给美国国债带来有力的支撑。具体来看，欧元区和日本拥有庞大的经常项目顺差，这意味着它们需要寻找合适的资产来配置这些过剩的外汇储备。此时，美国国债凭借其高度安全性和相对较高回报率的优势，成为了这些国家眼中理想的“资金蓄水池”。

    一方面，美国国债被视为一种极其稳定且低风险的金融产品，能够有效地保护投资者的本金安全；另一方面，与其他发达经济体相比，美国国债所提供的收益率仍然具有一定吸引力。因此，对于那些追求稳健回报、注重避险保值的海外资金来说，购买美国国债无疑是一个明智之选。这种需求的持续存在，将有助于维持甚至推高美国国债的市场价格，进而巩固其在国际债券市场中的地位。

    然而，挑战依然存在。新发行国债的大量涌入可能加剧本已动荡的市场，特别是在通胀保持粘性的情况下。cpi 报告和疲软的美债标售已经导致 10 年期国债收益率大幅上涨。

    未来，美国国债市场的走向仍充满不确定性。投资者将密切关注通胀数据和美联储的政策动向。如果通胀继续保持高位，可