第274章 煤炭能否超越茅台：一场关于周期与信仰的投资辩论(2/14)

赢，这意味着煤炭行情或已进入“信仰”早周期。

    投资者对煤炭的固有认知也在一定程度上影响了煤炭行情的发展。公募基金对煤炭的配置依然处于低配状态，相关基金的发行热度不高。然而，随着能源转型信仰的逐步确立，未来煤炭相关基金发行规模必将明显扩张。

    那么，煤炭行情会持续多久呢？曹柳龙团队认为，除非中美循环重启，地产回归“强刺激”，或者 ai 新科技周期提前启动，否则煤炭必将开启长期泡沫化行情。每一次“过于拥挤”导致的调整，都是可以加仓增配的窗口期。

    在时代的β面前，交易拥挤度只是噪音。煤炭与茅台的更迭，反映了市场的变化和趋势。对于投资者来说，需要关注市场的动态，把握时代的β，以获取更好的投资回报。

    然而，投资始终存在风险，煤炭行业也不例外。投资者在参与煤炭行情时，应充分了解行业的基本面和市场风险，避免盲目跟风。

    总之，煤炭与茅台的故事仍在继续，而投资者需要在这个变化的市场中保持敏锐的洞察力，抓住机遇，规避风险。未来，我们或许会看到更多类似的行业更迭和市场变化，而只有不断学习和适应，才能在投资的道路上走得更远。

    近期，周期板块的火爆引发了市场的广泛关注，券商电话会更是开成了“万人大会”。其中，方正证券策略首席分析师曹柳龙团队发布的看好煤炭的研报，指出煤炭正在经历从对标茅台、成为茅台到超越茅台的阶段。这一观点引发了业界的广泛讨论。

    煤炭与茅台，一个是传统能源产业的代表，一个是高端消费领域的标杆。然而，在当前的市场环境下，两者的角色似乎正在发生转变。

    茅台作为中国白酒行业的龙头企业，长期以来一直受到投资者的青睐。然而，近期茅台的市场表现却不尽如人意。4 月 8 日，酒 etf 大跌近 4，年内收益率转为负数。而煤炭 etf 则表现强劲，年内涨幅近 10，自 2023 年下半年至今涨幅更是达到 27。

    曹柳龙团队认为，煤炭和茅台都是时代的β，而周期的力量正在推动市场交易主线的切换。2010 年，中国步入“存量经济”时代，市场交易主线从高 roe 的周期股切换到中等